投行之路-第62章
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其实就算不提蒋一帆这种特例，三个月报销几万，没有信用卡，爸妈没有信用卡，信用卡额度不足，或者没有几万现金存款的人，就算是进入了投资银行，跑业务的时候也会觉得资金链每个月都会断掉，因为你还没时间报销，你的信用卡每月还款提示声就来了，除非是领导和客户都帮付，不需要自己垫钱。
但是东光高电不是这样的客户，且王暮雪估摸着蒋一帆还在生气，也不敢打扰他，所以这次她当然是自费2432元机票钱飞回的青阳。
非常滑稽，王暮雪累死累活干一个月工资1492元，然后飞机飞一次2432元，还不能报销，这叫做“付费式打工”。
蒋一帆这种一个月基本工资1万多，但自掏腰包养实习生月开销10万，也是不能报销，这叫做“破产式打工”。
倒贴钱的王暮雪来到青阳，刚走进胡延德说的那家上市公司宽敞气派的总经理办公室，便看到一个身材矮胖、身穿深红色T恤，留着板寸头的大脑袋中年男人坐在大型黑色皮椅上。
“哎哟！”中年男人一看到前凸后翘大长腿的王暮雪眼睛就亮了，于是他油滋滋道：“美女啊胡保代！”
“那肯定！”胡延德非常得意，站起身走到王暮雪身边郑重介绍道：“这是宾夕法尼亚大学沃顿商学院的高材生，王暮雪，特意请来给你们这次跨国并购谈判当翻译的。”
“可以啊姑娘，常春藤啊！”板寸男赞许道。
“那当然，这可是全美第一的商学院。”胡延德得了张板凳就要登天，仿佛是在介绍他自己的背景一般。
板寸男朝胡延德摆了摆手道：“我懂我懂，你们老曹手下各个都是名将！不过这次终于想开了，要女兵了！早该这样了，说实话啊胡保代，以前我看着你们一帮大老爷们的在我这里一待就是七八个月，看着我就心烦，所以不要怪我不经常请你们吃饭。”
说完他跟胡延德都哈哈笑了起来，王暮雪也笑了，虽然她的笑容有些僵，不过还算礼貌。
板寸男站起身，双手背在身后，眼神不禁又偷瞟了几眼王暮雪，才朝胡延德道：“胡保代，我听说你们保代从此不值钱咯！”
胡延德闻言立即反驳，“不是不值钱，只不过是考试下放到交易所而已。”
“哈哈，都快搞注册制了，还要保代干嘛？！你们的金饭碗看来是不保啊……”
“注册制都喊了多少年了，哪有那么快，而且就算有……”胡延德一拍胸脯，“保代资格证依然是业内最权威的象征。”
这名平头男名王飞，是汇润科技公司的总经理，他的这番言论来自于国家的一个红头文件。
文件中写明，2014年11月24日，国家决定取消和调整一批行政审批项目，其中取消了资本监管委员会对于“保荐人资格”的准入类审核，相关业务会下放到各个协会、交易所等资本监管委员会下属单位执行。
“王总，这只是业务审核权利的下放，是为了提升审核速度，对我们没有影响。”胡延德继续道。
“没有影响？”王飞笑得像尊弥勒佛，“考试下放到交易所后，我听说出题简单很多啊，通过率居然超过10％了，我记得以前都是3％甚至有一年是1％的。”
“这个只不过是下放后的第一次考试，标准没拿捏对，谁晓得后面难度会不会变回去。”胡延德仍在硬撑。
“我看早该这样了，一个保代而已，通过率搞那么低有意思么？就跟那个什么会计师资格证一样，考得又难又偏，那些题目实际中根本用不到，就为了卡通过率，我看啊，早应该弄简单点，让更多的人搞你们这行，不然油水都被你们少数人抽走了，其他人没饭吃，这叫什么？这叫红利垄断！”
一直在一旁站着的王暮雪屏住了呼吸，心想这个板寸油腻大叔很敢讲啊，完全不把胡延德放在眼里。
“王总，我们就赚辛苦钱，哪有你们这种行业龙头会垄断……”胡延德又开启了低情商交流模式，“就算是对我们保代的监管单位下放，但‘硬指标’是没变的，要拿证，依然要三年以上保荐经历、三年内担任过项目协办人、通过保代资格考试且未收到证监会行政处罚，四项条件一样都不能少。”
第107章 核准与注册
“行行行，呵呵，就你会背法规，是这样没错，不过这其中最难的不就是那个考试么？”王飞笑道，“原来百里挑一的考试，现在都变成从业资格证了，科目我都查了，叫什么‘投资银行业务考试’，而且一年还可以考三四次，不是我说啊胡保代，这通过的人多了，你就真不值钱了。”
王暮雪觉得在低情商这条路上，胡延德终于遇到了一个旗鼓相当的对手，也不知这位板寸男是故意要气胡延德，还是说他们的关系非常铁，已经达到了可以如此互掐互砍的境界了……
“王总我再说一次，取消保荐人资格审批实际上是资本监管委员会不再对保荐人资格认定进行行政式的核准，改由证券业协会进一步进行自律性管理，跟CPA监管差不多，不再需要核准批文而已。”
“那你觉得，这是不是国家在暗示注册制很快就要来了？”王飞问道。
“那您是希望来还是不希望来？”胡延德反问一句。
“我如果没上我当然希望，但既然我都费这么大劲儿才上的，后面的要是都搞注册制，什么歪瓜裂枣的公司都能上，肯定会影响大盘估值。”王飞道。
所谓注册制，是指拟上市公司依法将与股票发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查公司提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。
注册制最重要的特征是：审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断。
但我们国家实行的是核准制，所谓核准制，是指拟上市公司在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必要条件，证券监管机构对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作审查，还对发行人的营业性质、财务状况、经营能力、发展前景、发行数量和发行价格等条件进行实质性审查，并据此作出发行人是否符合发行条件的价值判断和是否核准申请的决定。
上述定义可以简单粗暴地总结为：注册制是只要我们卸妆了，就可以站到台上供大家挑选和投资；核准制是我们卸妆了还不行，还要专业评审来评判下我们长得好不好看，好看的才能上台。
王暮雪毕业进入投行这一年，我国实行的仍然是核准制，所以诚实的企业都是卸妆上市的，不诚实的企业都是化妆或者甚至整容上市的；诚实的投资银行都是优秀的卸妆师，不诚实的投资银行都是优秀的化妆师或者整形医师。
两种制度其实各有各的优点，核准制因为有实质性审查，所以当然保证了上去的公司表面上看上去基本都是美女，既然美那估值肯定就高。
英国、法国、瑞士、中国、以及菲律宾等一些新兴经济体在股票发行、上市制度上一般采用的是核准制，或带有核准制的印记，且监管机构的审批起决定性作用的发审制度。
而美国、日本等国的股票发行、上市制度多采用的是注册制的方式，企业只要符合发行上市条件并依法充分披露信息，即可在股票市场发行上市，监管机构仅起到一般的观察监督作用。
正是因为美国和日本只要求卸妆，不要求是美女，所以上去的公司质量参差不齐，有赚钱赚得满天飞的公司，也有亏得一塌糊涂的公司，当然也有上去的时候亏得一塌糊涂，后来赚得满天飞的公司。
总之注册制满足的宗旨就是：我卸妆了，我都披露了，本姑娘就长这样，价格你自己评估，爱要不要！
其实，真正的投资市场，应该是在保证信息对称，充分披露的前提下，让投资者自己去把关，自己给自己所买的公司定价。
有一些前期亏损的企业，虽然一直在烧钱，但是商业模式很好，未来一旦扭亏为盈，基本就是行业龙头，比如某蓝色社交平台公司，比如某红色物流公司，比如某黄色外卖公司……
这些公司在要求极为严格的核准制环境下，国内上市的可能性趋近于零，所以才纷纷跑到纽约打卡。
但是，不要以为去纽约打卡就很高大上，听到某某公司纽交所敲钟，某某公司纳斯达克挂牌就觉得好牛逼的样子，其实业内人士都知道，那些去纽约打卡的公司，大多都是在国内上不了才不得不抹泪逃走的，能在国内上当然是在国内上。
为何？！
因为估值高。
A股平均市盈率是24倍，1块钱上市后变成24块钱；
美股平均市盈率是倍，1块钱上市后变成块钱。
不夸张的说，如果A和B体量相同，做的业务相同，其他条件都相同，A公司在国内上，B公司跑纽约打卡，那么在国内上的A公司瞬间可以获得收购B公司大部分股权的资金实力。
然后B公司就哭了，说怎么自己当初就没看清楚，以为跨国上市高大上，结果被竞争对手给买了……
此时的王飞因为是在核准制环境下将公司做上市的，其公司市盈率自然就高，估值也就高，如果资本市场一下子变成了注册制，什么质地的企业都能上，那么正如他所说，很可能他公司的估值会受大盘整体估值的影响而下滑。
当然，这个办公室里的人都明白，注册制是一种趋势，因为这样才能将企业估值充分交回给市场，因为这样才能让一些非常有潜力，但是前期报表并不好看的公司获得融资机会。
很多时候一家国际巨头之所以能称霸全球，就是在公司发展的关键时期能获得一笔保命钱，而毫无疑问，这笔保命钱在注册制的环境下更容易实现。
正当王飞和胡延德谈论到这里，门突然被人敲了两下。
王暮雪转头一看，是一位身材瘦小，戴着眼镜的朴素女生，她用很斯文的语气说道：“王总，德国公司的两个股东都到了。”
“哦呵呵！好的！”王飞眼睛笑成了一条缝，他朝王暮雪道：“美女，这次能不能谈成，就全靠你了，不要让我失望！”
第108章 中德谈判桌
“我们对于你们提出的，派驻中国董事参与公司管理，还要回去再商量。”一位穿着正式，身材高大的德国人朝王飞道。
这位德国人王暮雪目测五十多岁，与他身旁另一位德国人年龄相仿。
他们的共同特点是，神情比较严肃，拥有很挺拔的欧式鼻，头发都呈灰白色，眼角处布了一些细纹。
此时他们正坐在一个装修高级的明亮会议室内，黑色大型会议桌的左边是德国的两名股东，而会议桌的右边是六位汇润科技的高管以及胡延德，当然，均为男性；会议桌的中间是负责翻译的王暮雪，即全场唯一一位女性成员。
“Derik，既然我们这次不得不一下子吃进你们70％的股权，自然是要派中方代表进驻董事会的。”王飞非常和善而官方地笑道。
王暮雪用委婉地语气翻译过去后，那名座位靠近王暮雪的叫Derik的男人摸了摸鼻子，双手抱在胸前，神情凝重，没有立即接话。
此时另一位德国人Jason道：“王先生，我们对德国市场也开拓了十年，我们管理层有足够的信心和能力把公司运作好，这一点你们放心。”
“我们当然放心。”王飞笑道，“不然我们双方也不会坐在这里了，但请你们理解，这也是我们汇润第一次走出国门，第一次接触国外的企业，双方在文化、市场、管理理念可能都需要磨合，所以我们其实更希望一步一步来。”
Derik此时开了口，“我手上45％的股权是需要全部转让的，正如我之前所说，我得了癌症，我的家人现在没有工作，孩子还在读书，我必须要给他们生活保证。”
王暮雪翻译完后，心想德国人一向比较实在，癌症也不怕放在谈判桌上说，尽管这个人看上去跟健康人无异，体型并没有变成竹竿，头发也很茂密，气色也略显红润，说实话，实在看不出来得了癌症。
其实当中德双方走进这个会议室，简单的做了团队介绍后，就开始利落地直奔主题。
可能是因为谈判双方都比较急性子，或者说比较坦诚，直来直去，故本次并购谈判的第一个矛盾点在谈判开始后的第十二分钟就被激发了出来。
汇润科技作为国内高端LED光源器件的龙头企业，财大气粗，此次谈判的目的就是想买下他们这家在德国的下游客户。
因为该客户下游的零售渠道很宽，在德国的市场占有率高达24％，买下了他们，便可直接打进德国LED光源器件的零售市场，直面终端用户。
只不过汇润科技因为是第一次走出国门进行跨国并购，管理团队的投资理念偏谨慎，并不想一下子就拿到这家德国公司的控股权。
他们希望的是走一步看一步，先�
