投行之路-第149章
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青阳专案组在对涉案企业进行核查时发现，98％以上都是“非正常户”企业，实际经营地点和注册地点不符，是名副其实的“空壳企业”；剩余的2％“正常户”，私下居然在做走私车的非法生意。
经青阳税警联合专案组的前期侦查，梳理疑点线索、人员资讯超过30万条，排查甄别涉案企业人员近500人，辗转全国多个省市，最终查明了案情……
“确实干得很漂亮，估计突破口就是那辆走私车。”鱼七道，“可是引出这件事情的，那个杀害税局四个业务员的凶手，还没抓到对吧？”
“对！就是这件事儿！”尹飞说到这里眉头就皱了起来，”经侦破了案，我们刑侦压力很大，别说抓人了，连整个犯罪经过我们都没还原出来。现在我们已经清楚，凶手去风景区上演了一出福特车换颜色的戏码，就是为了让我们能够注意那台红色的福特走私车；同时，给车身换颜色躲避监控可以增加我们警方的破案难度。”
“师兄，难题不代表是无解题。”鱼七平静道，“就算通往爆炸点的那个村口公路很多，你们这几个月应该早查清楚了，无非就是所有公路的监控都仔仔细细看一遍罢了。”
“是查清楚了，从1号公路开过去的。”尹飞道，“但1号公路是我们横平最老的一条公路，上面有几段区域没有摄像头，我们注意到车子在其中一段盲区停留的时间超过半小时以上，但随后又以正常状态进入了下一个摄像头的视野中。”
“可以看到车子是怎么爆炸的么？”鱼七问道。
“村口没有摄像头，看不到。”尹飞无奈一句。
第263章 追踪三点位
鱼七刚想跟尹飞说什么，无忧快印经理的声音就从不远处传了来，经理右手指了指自己的左手手腕，示意鱼七下午上班时间到了。
“师兄我要上班了，回头把你们查清的东西发给我，我好好看看再给你回电话。”说完鱼七挂断了电话，走回扫描室。
刚重新连上王暮雪那边的音频频道，鱼七就听见蒋一帆的声音：“是的艺总，关于那些已经自行缴纳新型农村合作医疗保险的员工，得收集他们自行缴纳的证明；至于其他人，即便咱们最后一个月全交了，规范了，但之前报告期内没有缴纳的情况依然是既定事实，所以需要这些员工出具一份之前是自愿放弃缴纳社保和公积金的承诺，声明不会因此在未来与公司产生任何劳务纠纷；且这件事情还需要林总同时出具承诺，对未来可能的经济纠纷兜底，由他本人替公司承担全部赔偿责任。”
“好的好的。”艺超连道。
这段对话的背景声比较嘈杂，说话的过程中鱼七还时不时听到碰杯的声音，判断风云卫浴那边应该又在吃奢侈的午餐了。
比起柴胡，鱼七听得出那个董事会秘书艺超似乎更愿意请教蒋一帆。
艺超几乎每次吃饭都坐蒋一帆旁边，且明明已经跟其他人讨论出方案的事情，依然习惯性与蒋一帆再次确认。
或许是蒋一帆说话谈吐间总给人感觉两个字：靠谱。
鱼七明白如果是爸爸妈妈那辈的，估计很希望女儿嫁给蒋一帆这样的人：优秀，踏实，酣畅又深刻，阳光又温暖，具备好老公的所有必备素质，跟一颗苍天大树一样，可以靠一辈子。
的确，鱼七直到现在都没抓到蒋一帆的任何把柄。当然，他是不会错过蒋一帆的，追踪此人行动的三个点位鱼七早已设置完毕。接下来，就等着蒋一帆一步一步带着他逼近真相。
当蒋一帆签字的两个项目成功发行，当王潮帮他付了跳槽的大额赔偿金，蒋一帆在鱼七心中的侦察价值就会上升至第一位……但愿他进入金权集团后，还能一直这么冰魂雪魄吧，鱼七这么想着。
“哦对了，艺总，你们不是给员工提供了约20000平方米的员工宿舍，并累计发放了830万元住房补贴么？这个利好政策我们会写进招股说明书里的。”蒋一帆此时补充道。
“好好。”艺超满脸感激的样子，毕竟职工宿舍和住房补贴也算一种员工福利，披露出去一定程度上可以减少风云卫浴没给员工交公积金的负面影响。
艺超工作特别积极，因为公司若能成功上市，他这位董事会秘书不仅工作上会得到肯定，经济上也会得到一笔十分可观的股票和现金奖励。
正当艺超想进一步与蒋一帆探讨问题时，曹平生突然大声一句：“一帆，你来给林总介绍一下公司的估值方法。”
话音落下后，桌上众人的目光纷纷落在了蒋一帆的身上。
董事长林德义笑道：“应该说是请教，我们都是行外人，平时只懂闷头做浴缸，不太了解资本市场都是如何给公司定价的，所以这方面还需要大才子你给大家普及普及。”说着他习惯性地看了看自己的两个儿子。
柴胡其实特别怕客户问这种问题，因为类似林德义这样的实体企业家，往往没有系统学过金融，对于估值公式一无所知，就算长篇大论的说一遍，也是对牛弹琴，最后的结果就是己方说得口干舌燥，而对方虽然全程笑着点头，其实啥也没听懂。
“定价方法其实很多，大体有十四种。”蒋一帆放下筷子道，随即他大概用了十五分钟，将这些定价方法简单地介绍了一遍，令柴胡瞠目的是，所有人的表情都表露出，他们完全听懂了。
蒋一帆说：“估值有时候比较复杂，需要严密的数学公式；有时候其实是简单遵循行业惯例，或者是谈判双方喝一杯酒就定了。在公司初创阶段，一些天使投资机构往往为了止损，会对所投企业设置一个估值上限，据我所知，目前这个上限是500万。”
“也就是不管一家初创公司多有发展前景，最多只能定价500万？”大公子林文亮朝蒋一帆问道。
“对，毕竟天使投资人承担的风险是最大的。”
天使投资起源于纽约百老汇的演出捐助。
“天使”这个词就是由百老汇的内部人员创造出来的，被用来形容百老汇演出的富有资助者，他们为了创作演出进行高风险投资。
如果我们成立一家公司后，仅仅只是有一个赚钱的想法，或者我们准备生产产品，但所有工序都属于刚刚起步阶段，这一阶段往往不确定性最大，因为人员、工厂、市场调研可能都没准备好，失败的可能性最大，公司所面临的风险自然也最大。
如果在这一阶段，我们遇到了一位愿意拿出一笔钱投资我们公司的人，那么这个人毫无疑问就如天使一样，业内称其为“天使投资人”。
正因为面临风险大，故国内很多天使投资人对于所投企业估值遵从500万元上限法。
他们不管投多少家公司，也不管所投的公司未来会不会成为下一个阿里巴巴，下一个腾讯，分摊到每家公司的投资额都不能超过500万。
“第二种就是博克斯法。”蒋一帆道，“这种方法是由美国人博克斯首创的，逻辑也比较简单，比如公司有一个好的创意，估值加100万；有一个好的盈利模式，加100万；有一支优秀的管理团队，加100至200万；产品如果有巨大的发展前景，那么再加100万……”
“所以就这么无限加上去么？”二公子林文毅开口道。
“一般不会无限加。”蒋一帆笑了，“博克斯法的估值区间通常在100万至600万，这种方法主要也是针对初创型企业，所以定价不会很高。”
“听上去这种方法合理一些，毕竟是企业自身有什么优势，定价才会随着优势一步步往上加。”林德义一遍拨着一只椒盐虾，一边笑道。
第264章 定价的方法
“第三种是‘三分法’，这种方法跟第二种‘博克斯法’类似，公司多一块优势，定价就上升一定的金额。只不过‘三分法’是将一家公司分成创业者、管理层和投资者三个部分，叠加在一起即为企业的价值。”
“师兄，创业者和管理层体现公司价值我理解，但为什么投资者也可以算做企业价值的一部分？投资者不是外部因素么？”大公子林文亮开口道，问出了众人心中所想。
蒋一帆十分平和地笑着回答道：“比如师弟你在决定是否投资一家公司时，除了该公司的商业模式和主要产品外，会不会也同时看看这家公司的股东结构？如果股东列表中有诸如金权投资集团这样等级的公司出现，是不是意味着这家公司比其他只有自然人股东的公司可靠程度更高，资金实力更雄厚？”
林文亮点点头，“那确实，毕竟金权的名号很响，投项目前肯定经过比较规范的尽调……”说到这里林文亮恍悟道：“我明白了，师兄，您不用继续解释了，我明白了，那第四种呢？
“第四种与第五种可以一块说，叫做心理区间法。”蒋一帆喝了一口茶，“可能你们想不到，一些投资机构在给初创型公司定价时，有一个200万至500万的心理区间。如果创业者的要价低于200万，那么投资机构会认为其经验不够丰富，或者直接认为该企业没有多大发展前景，所以才叫价这么低；但如果超过500万，就违反了刚才所说的500万上限定价的惯例。而第五种是200万至1000万的心理区间，这主要是针对互联网企业。因为互联网企业发展迅速，上市速度更有可能快于传统企业。投资机构大多都会在公司上市后完成退出，所以变现越快的公司，估值自然也越高。”
众人闻言纷纷点头，蒋一帆所言不假，变现能力越强的公司投资价值自然就越大，给投资者的安全预期也越高。
这就是为何在其他所有条件一样的情况下，市中心的房子一定比山沟沟里某个偏僻村落的房子贵，因为市中心的房子买的人多，需求多，卖得快，变现能力强。
此时大家都跟着蒋一帆的讲解在思考，柴胡注意到几乎没人动筷子，心想如果一帆哥以后有一天不想干金融了，完全可以去大学当老师，因为听他讲专业知识，总是特别容易理解。
而接下来蒋一帆提及的第六、第七和第八种定价方法，就是学金融的柴胡很熟悉的市盈率法、现金流贴现法和倍数法。
实际上，市盈率法和倍数法很类似，都是在企业净利润的基础上乘以一个行业平均数，得到一个市场平均估值。
如果该企业是上市公司，这个倍数自然就是每股收益；如果该企业是非上市公司，谈判双方大多都参考上市公司的市盈率，或者管理层自己在会议室喝喝茶，饭桌上敬敬酒后，定一个数。
现金流贴现法，即是把一家公司未来每年收益进行折现，就好比一个人从参加工作开始，就迫不及待地把自己未来所有年限的工资、奖金和退休金全部折现到今日，算算自己此时此刻究竟值多少钱一样。
正如前文所述，折现出来的数值就是此人未来所有赚钱能力的总和，也是这个人理论上一生可以为家庭贡献的所有经济价值。
但谁能保证这个人永远都不会失业呢？
谁能保证这个人在不失业的情况下，每年工资都能固定不变或者按照一定比例增长呢？
未来是神秘的，未知的，不可控的。
故资本世界中，看似很专业的人预测出来的收益也基本不准确，毕竟没人可以保证一家企业能平安活过五年十年。
想当年占领全球70％市场份额的诺基亚，一年之内就陨落了，谁又能断言今日稳如泰山的星巴克，一定不会因某蓝色外卖大师级咖啡的崛起而风雨飘摇呢？
所以现金流贴现法在柴胡看来，是估值世界中最不靠谱的一种方法，可他却对这个方法记得最牢，因为金融专业考试喜欢反复考，大二考完大三考，这门课考完那门课考，这个资格证考那个资格证也考，就因为现金流贴现方法最适合出题，既可以考学生们会不会使用计算器，又可以考学生有没有粗心用错每年的折现率。
相比之下，现实世界中酒桌上拍脑袋的估值方法更常用。
蒋一帆刚才提及的500万上限法，心理区间法，从200万起步，公司满足一条优势就加一百万的定价方法既简单粗暴，又方便实用，但无法用来出题。
柴胡深刻赞同耶鲁大学经济系著名教授罗伯特·希勒的核心观点：金融是一种需要经常实验，并进行改进，以适应当前经济形势的技术。
单从这点来看，金融绝不是数学公式，即便非金融专业毕业，也完全不妨碍一个人混好金融圈。
“第九种就是风险投资家专用的一种评估法。”蒋一帆继续道：“这种方法其实就是倍数法和现金流贴现法的结合，先用倍数法给企业算一个数值，再用贴现法验算一下，得到一个更为准确的估值。”
接下去蒋一帆又简述了剩余的最后五种估值方法，即经济附加值模型法、实质CEO法、创业企业顾问法、投前评估法以及OH法。
虽然这些方法有些冷门，平常实践中用到的概率不大，知识点也比较生僻，但蒋一帆每说一种，�
